Opción de compra

Una opción de compra (también conocida como call) es un producto derivado sobre un subyacente, normalmente acciones de alguna empresa, pero pueden ser también materias primas, bonos, etc. Una opción de compra le da al comprador la posibilidad de comprar el subyacente a un precio determinado. El vendedor, por su parte, cobra la prima y se compromete a vender el subyacente al precio pactado si el comprador de la opción la ejecuta.

Una opción de compra se puede tanto comprar como vender:

Miguel cree que las acciones del Banco Verde, que hoy cotizan a 12€, subirán hasta 15€ en los próximos días. Juan tiene 100 acciones del Banco Verde, le dan un buen dividendo pero quiere obtener una rentabilidad adicional y, además, cree que no subirán demasiado en los próximos días porque no hay noticias relevantes previstas.

Miguel le compra a Juan la siguiente opción:

Opción de compra americana de 100 acciones de Banco Verde a 13€ con vencimiento en 60 días.

Miguel le paga a Juan 25€ (la prima). Si, durante los próximos 60 días, Banco Verde llega a 15€ por acción, Miguel considerará que es suficiente y ejecutará la opción. Entonces Juan estará obligado a venderle sus acciones a 13€, por lo que no aprovecha toda la revalorización de sus acciones (sólo le beneficia la subida desde 12€ hasta los 13€ a los que está obligado a vender). Miguel, que acaba de comprar las acciones de Banco Verde a 13€, las revende en el mercado en el mismo momento por 15€, por lo que obtiene 2€ por acción, 200€ en total.

Si pasan 60 días y Banco Verde no supera los 13€, la opción expira, Miguel pierde los 25€ de la prima que le ha pagado a Juan y Juan ya no tiene ninguna obligación respecto a este contrato.

La línea azul de este gráfico explica las posibilidades del comprador de una opción de compra. El eje horizontal representa el precio de la acción (cuanto más a la derecha, más se revaloriza). El eje vertical representa las ganancias del comprador (cuanto más alto, más ganancias). Las pérdidas de Miguel están limitadas a 25€, el precio de la prima, por mucho que caigan las acciones. Sin embargo, si las acciones de Banco Verde suben, por encima de 13,25€ (precio de ejercicio + precio de la prima/100 acciones), las ganancias de Miguel serán ilimitadas, porque podrá comprar las acciones a 13€ tanto si suben a 14€ como si suben a 88€.

El siguiente gráfico explica las posibilidades del vendedor de la opción. Si el precio del Banco Verde se mantiene o cae, Juan sólo ganará 25€, la prima. Sin embargo, Si el precio de las acciones sube por encima de 13,25€, él estará obligado a vender a 13€ por lo que perderá todas las ganancias que se materialicen desde ese momento hasta que se ejecute la opción.

Recuerda…

• Las opciones sólo dan la “opción” de comprar o vender al comprador, no al vendedor.

• Si una opción tiene un vencimiento el 30 de marzo, sólo se podrá ejecutar el mismo 30 de marzo si se trata de una opción europea pero se podrá ejecutar antes (nunca después) si es americana. Como las opciones americanas pueden ejecutarse durante todo el periodo de vida de la opción, son algo más caras.

• En cualquier tipo de opción, el comprador limita sus posibles pérdidas al precio pagado. El vendedor, sin embargo, limita sus posibles ganancias al precio cobrado.